炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　本報記者 龔夢澤

　　隨著無人駕駛技術逐步成熟以及智能汽車的推廣應用，能夠減少對私家車依賴并降低出行成本的Robotaxi（自動駕駛出行服務），正成為眾多科技企業和車企布局的重點。近日，中國頭部自動駕駛公司小馬智行宣布赴美IPO，沖刺全球Robotaxi行業第一股。

　　赴美遞交IPO招股書

　　北京時間10月18日，小馬智行正式公開向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼“PONY”。高盛、美銀美林、德意志銀行、華泰證券為其擔任主承銷商。根據中國證監會境外上市備案，小馬智行擬發行不超過9814.95萬股普通股。

　　資料顯示，小馬智行成立于2016年，由前百度自動駕駛事業部首席架構師彭軍和樓天城共同創立。公司主要為全球市場提供出行和物流領域的自動駕駛技術和解決方案，開發可適用于不同車型及應用場景的虛擬司機技術。

　　招股書顯示，目前小馬智行自動駕駛路測總里程累計近4000萬公里，營收來自自動駕駛出行服務、自動駕駛卡車（Robotruck）、技術授權與應用服務。

　　營收方面，2022年、2023年及2024年上半年，小馬智行營收規模分別為6839萬美元、7190萬美元和2472萬美元，合計超過1.65億美元（約12億元人民幣），是目前國內營收規模最高的L4自動駕駛公司。其中，2024年上半年的營收規模同比增長101.2%。

　　事實上，自動駕駛是個極度依賴資本的行業。2022年，大眾和福特決定共同投資Argo AI，在成立7年花光37億美金后解散。通用汽車的財報數據顯示，其旗下自動駕駛平臺Cruise僅在2023年的虧損就達24.14億美元。以國內企業為例，華為自動駕駛業務每年花費成本約10億美元，累計支出早已超過百億美元。截至2024年初，比亞迪在這一領域的累計投資也達到了1000億元，研發團隊規模達到4000人左右。

　　值得關注的是，招股書顯示，2022年和2023年，小馬智行調整前凈虧損cá c??c bóng ?á b? ph?t nh? th? nào分別為1.48億美元和1.25億美元。2024年上半年，公司調整前凈虧損5178萬美元，同比下降25.6%，凈虧損逐漸收窄。

　　據了解，在此次提交IPO招股書前，小馬智行已經歷了7輪融資，涉及金額超13億美元，背后的投資方除了招商局資本等國企央企，豐田汽車、一汽集團等一流車企，還有紅杉中國、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達資本、凱雷投資集團等知名VC，以及來自中東的資本支持。其中，豐田是持股比例最高的戰略投資人，紅杉是最早和持股比例最高的財務投資人。

　　“其實從輔助駕駛，到更高階的輔助駕駛大爆發已經開始了，從全無人、Robotaxi再到L3以上自動駕駛應用，也馬上會有大的爆發。”小馬智行聯合創始人、CEO彭軍在接受《證券日報》采訪時表示，資本跟著市場商業走，嗅覺也是最靈敏的，如此就可以理解為什么投資會提前行動。

　　資料顯示，截至2024年6月30日，小馬智行現金及現金等價物、短期投資及受限現金總額為4.73億美元（約34.37億元人民幣）。有接近小馬智行方面的人士向記者透露，公司目前資金充裕，至少能夠保障安全穩定運行5年時間。

　　已在多國實現技術落地

　　招股書顯示，小馬智行還是國內首個在北京、上海、廣州、深圳全部取得無人駕駛出行服務許可的企業，公司目前運營著一支超250輛無人駕駛出租車的車隊。其中，北京、廣州、深圳已經開始全無人駕駛服務商業收費。

　　在自動駕駛出行服務方面，小馬智行已進入商業“造血”階段。公司2018年底推出了中國首個Robotaxi服務，截至2024年6月30日，“小馬智行”App的注冊用戶數量已超22萬。此外，公司還接入了高德地圖、支付寶、如祺出行cá c??c bóng ?á b? ph?t nh? th? nào等第三方打車平臺。截至2024年6月30日，平均每輛小馬智行全無人Robotaxi日均訂單數可超過15個。

　　自動駕駛卡車方面，小馬智行正運營著190多輛自動駕駛卡車，包括自營和與中國最大的貨運物流公司中國外運的合作運營，截至目前已累計自動駕駛里程約500萬公里，在其商業運營過程中，累計運輸超7.67億噸公里。同時，小馬智行還與三一集團合作共同開發L4級自動駕駛卡車。

　　車企合作方面，目前小馬智行已與豐田、廣汽、一汽、上汽、三一等多家主流車廠全面展開合作。其中，公司與豐田在Robotaxi領域的合作已經開展了六年，成果顯著。此外，公司還與包括英偉達、中國外運、如祺出行等上下游頭部企業建立了合作，是國內首家取得出租車運輸經營許可和貨運道路運輸經營許可的自動駕駛公司。

　　早在2019年8月份，小馬智行就與豐田官宣戰略合作，開始第一款Robotaxi車型研發。2024年4月份，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田成立合資公司，投資超10億元，合力推動自動駕駛出租車量產化和服務落地。

　　“小馬智行建立初衷就是要讓自動駕駛真正服務于千家萬戶，早日實現規模化生產運營和技術量產落地?！迸碥娤蛴浾弑硎?，為了達到這個目標，小馬智行聯合豐田中國和廣汽豐田三方共同出資，成立了騅豐公司，合力推動L4級Robotaxi規模化量產和服務落地。

　　海外布局方面，2024年7月31日，小馬智行與新加坡出租車運營商康福德高集團簽署合作備忘錄。在此之前，公司已在韓國、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯酋等國家和地區開展了自動駕駛技術的研發和落地合作。

　　“最近兩年大模型的蓬勃發展，使得高階自動駕駛技術和體驗明顯提速，中國龐大的市場空間會為各個級別的自動駕駛提供廣闊的發展空間，自動駕駛也將成為大模型落地的最好商業場景之一?！敝袊詣玉{駛產業創新聯盟調研員高超表示，預計中國的Robotaxi市場規模在2025年和2030年將分別達到2億美元和390億美元。

責任編輯：郭栩彤